Nun liegt er also hinter uns, der Halbjahresultimo, an dem die Kommentatoren immer wieder gerne Bilanz ziehen. Zumal die globalen Aktienmärkte nun den fünften Monat hintereinander mit einem – wenn auch teilweise nicht mehr ganz so überzeugenden – Plus beschlossen haben. Blickt man auf das abgelaufene Quartal zurück, kann man den Aktien der Eurozone einen Kurszuwachs von rund 3,7 Prozent bescheinigen, und blickt man gar auf das erste Halbjahr zurück, sprechen wir sogar von mehr als 14 Prozent. In den USA produzierte etwa der breitgestreute S&P 500-Index im vergangenen Quartal immerhin ein Plus von etwas mehr als 8 Prozent. Und wenn man bedenkt, dass die Halbjahresperformance ebenfalls mehr als +14 Prozent beträgt, kann man sagen, dass die US-Aktien gegenüber ihrem europäischen Pendant im vergangenen Quartal aufgeholt haben.

Währung nicht außer Acht lassen

Natürlich sollte man bei solchen Betrachtungen die Entwicklung der Währungen nicht außer Acht lassen, auch wenn der Euro gegenüber dem Ende des Vorquartals im Vergleich zum Dollar nur rd. 1 Prozent an Wert gewonnen hat. Für jemand, der seine ausländischen Aktienengagements kursgesichert hat, spielt dies praktisch keine Rolle. Nicht jedoch für die ungesicherten Engagements. Da besteht vor allen Dingen aus Sicht von US-Investoren, die gemäß der Fondsmanager-Umfragen der Bank of America während der vergangenen drei Monate ihre Übergewichtung in Aktien der Eurozone nach eigenen Angaben noch einmal erhöht haben[1], Anlass zu leichtem Verdruss. Nicht nur wegen der „mageren“ 3,7 Prozent Aktien-Performance im Vergleich zu den 8,1 Prozent, die am Heimatmarkt zu verdienen waren.

Schöne Währungsgewinne wieder hergegeben

Vielmehr wurde die Performance europäischer Aktien für Investoren aus dem Dollarraum zwar zunächst durch einen ordentlichen Kursgewinn des Euro gegenüber dem US-Dollar aufgebessert, der bis Anfang Juni immerhin in der Spitze 4,6 Prozent betrug. Seither ging es mit dem Euro, insbesondere nach der vielerorts als hawkish empfundenen Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC), seit Mitte Juni deutlich abwärts, so dass zum Quartalsschluss von dem einst schönen Kursgewinn nur noch rd. 1 Prozent übrig blieb. Kein schöner Gedanke für jemanden, der mental die zwischenzeitlichen Euro-Gewinne bereits fest verbucht hatte und sie während der vergangenen Wochen wieder hergeben musste. Ein Verlust, der nach den Erkenntnissen der Behavioral Finance zwei bis zweieinhalb Mal so stark bewertet wird wie der vorangegangene Kursgewinn. Kurzum: Dieses verbliebene eine Prozent Quartalsgewinn fühlt sich längst als deutlicher Verlust an.

Im Euro-Schlafwagen

Die Kursentwicklung des Euro während der vergangenen Tage lässt allerdings vermuten, dass die Bereitschaft, diesen relativen Verlust zu realisieren, bei den Akteuren zurzeit noch nicht sonderlich hoch ist. Denn wir konnten während der vergangenen acht Handelstage nur ein vergleichsweise träges Marktgeschehen beobachten. Immerhin markiert der Euro seit vier Handelstagen mit fast schon schöner Regelmäßigkeit tiefere Tagestiefs, jedes etwa durchschnittlich 27 Stellen niedriger als sein Vorgänger.

Solche trägen Märkte haben ein Risiko: Diejenigen, die schief liegen, also die diejenigen Akteure, die während der vergangenen Wochen auf Euro-Long-Positionen sitzen, sehen sich angesichts der fast schon einschläfernden Marktentwicklung oft nicht genötigt, etwaige Buchverluste zu realisieren. Bis zu einem bestimmten Punkt. Und der könnte erreicht sein, wenn der Euro an der Unterseite das für technische Analysten wichtige Niveau von 1,1765 verletzen sollte. Auf jeden Fall bleibt der kurzfristige Abwärtstrend des Euro intakt und das Momentum stetig, solange 1,1925 nicht überwunden wird.

Hinweis

Die genannten Preisniveaus verlieren ab einer bestimmten Durchstoßgröße ihre Gültigkeit. Diese beträgt für EUR/USD 5 Stellen.

[1] Während im März netto 30 Prozent der Fondsmanager angaben, in Aktien der Eurozone übergewichtet zu sein, erhöhte sich diese Übergewichtung bis zum Juni auf netto 41 Prozent.

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Bei meinem ständig wiederkehrenden Ärgernis handelt es sich um eine Rolltreppe an der U-Bahn-Station „Zoo“ in Frankfurt, genauer gesagt um die Rolltreppe Nummer 6, wobei diese selbst mich natürlich nicht empört, sondern vielmehr der Umstand, dass diese Rolltreppe in schöner Regelmäßigkeit, vornehmlich am Wochenende, mir ihren komfortablen Dienst versagt. Und zwar immer dann, wenn ich freitagabends, manchmal aber auch am Samstagvormittag, mit meinem randvollbepackten Einkaufstrolley aus der U-Bahn aussteige und nach oben gelangen möchte. Rolltreppe Nummer 6 ist wie ihre anderen Genossinnen eine von denjenigen Treppen, die sich energiesparend nach einer gewissen Zeit der Nichtbenutzung von selbst abschalten und nur bei Bedarf wieder ihren Dienst aufnehmen. Außerdem gehört sie zur Gruppe derjenigen Exemplare, deren Betriebsbereitschaft durch eine kleine Ampel angezeigt wird. Wobei ich bei „Rot“ gar nicht automatisch rot sehe, denn es stellt mich nicht vor größere logistische Probleme, mit meinem schwerbepackten Wagen schlichtweg einen anderen Aufgang zu wählen.

Bei „Grün“ rot gesehen

Richtig gemein wird es allerdings, wenn die Ampel „Grün“ anzeigt und sich die Rolltreppe bei Betreten trotz mehrfachen Bespringens der Kontaktplatte dennoch nicht in Bewegung setzen will. Als ob sie mich absichtlich in die Irre habe führen wollen und mich unter Vorspiegelung falscher Tatsachen angelockt habe: „Ätsch, reingefallen. Jetzt musst Du doch selbst die Treppen emporsteigen.“ Und obwohl der Aufwand, eine andere Rolltreppe oder den Aufzug zu nehmen, nicht größer ist, als wenn das rote Licht geleuchtet hätte, ärgert mich diese Situation ganz besonders und jedes Mal von neuem. Erst das verheißungsvolle grüne Licht und dann die nicht funktionierende Rolltreppe fühlen sich für mich so an, als ob ich etwas in Aussicht gestellt und dann doch nicht bekommen hätte. Anscheinend bewerte auch ich Verluste immer noch stärker als Gewinne in gleicher Höhe. Und gewöhnen kann ich mich an diesen Umstand auch bislang nicht.

Immerhin hatte ich mich – vermutlich im Unterschied zu den vielen anderen fluchenden Passanten, denen ich an jedem Wochenende am Fuße von Rolltreppe Nummer 6 begegne – kürzlich sogar dazu durchgerungen, die Telefonnummer zu wählen, die man für den Fall einer Störung an der Rolltreppe anrufen soll. Tatsächlich: Dort nahm sogar an einem Freitagabend jemand das Telefon ab. Das hätte ich nicht erwartet. Aber die Hoffnung, meinen Groll endlich loswerden zu können, wurde schnell getrübt. Denn die Dame am anderen Ende war zwar für die Störungsannahme und -weitergabe verantwortlich, bedeutete mir aber unmissverständlich, für Beschwerden müsste ich eine andere Telefonnummer wählen, am besten nach dem Wochenende.

Ob ich mich dazu je aufraffen werde? Aber wäre ein Leben ohne diese kleinen Ärgernisse womöglich nicht auch ein wenig langweilig?

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